互联网金融上位 余额宝推动利率市场化

  互联网金融优宝促进利率市场化

  桂浩明如果六个多月前刚刚出生的宝贝平衡,很多人还是有点不同意,那么到了今天恐怕没有人敢低估了。这不仅是因为元宝的规模在很短的时间内迅速扩大到1500多亿元,从而提振了原来不为人知的天弘基金从老板的行业份额跃起,而且还因为重大资金甚至银行都纷纷效仿这个模式,陆续推出了这种宝藏那样的宝藏,这样就形成了所谓的平衡宝藏现象。因此,长期以来以活期存款为主的中国居民现金管理模式发生了颠覆性的变化,已经成为一个非常重大而深远的事件, e宝将建立客户数据导入系统,让闲置资金的客户轻松将资金投入相应的货币市场基金,获得比现有存款高得多的收益率。这在过年的长假期尤其明显。实际上,货币市场基金在我国已经存在十多年,在投资银行票据,高档债券,银行间货币市场回购等形式下实现了资本保障的前提下增值,并购买银行协议存款。最初在海外市场常见的货币市场基金来到我国,由于种种原因,多年来只有少数机构客户和少数个人投资者提拔成为利基品种。其中一个关键问题是,货币市场基金的低管理费被臭名昭着地局限于基金公司,因此缺乏积极性的促进。在悦宝通过发达的网络体系推出以后,千百万人的利息率相对较高,产生了很强的示范效应,极大地推动了货币市场基金的普及。这有利于降低资金推介成本,同时也为人们投资更加方便灵活创造条件。值得一提的是,余宝宝在发展过程中,刚刚遇到了市场加息的时候,货币市场基金7年的年化收益率从之前的4%上涨到了6%左右,这就给投资者一个强大的冲击,比现在的存款高出15倍,甚至更多的收入,但要实现这一切,你只需要移动一下手指,这样一旦产品推出,就很难不受欢迎。然而,平衡财宝现象的重要性,不仅为投资者提供了一个良好的现金管理工具,其更大的作用是推动我国利率市场化进程。利率市场化是中国金融改革的大方向,但在存款利率仍处于控制的背景下,最现实的出路就是寻找理财产品,余宝宝的功能就在于推动最初为许多投资者获得了市场利率的货币市场基金,让每个人都能看到现金的市场价格是多少。过去由于信息不对称,很多人只知道现在的利率是0.35%。现金即时是愿意接受这个利润。但很显然,这绝对不是一个市场化的利率。而用剩下的宝,非专业人士可以很容易地了解真正的无风险利率市场是多少,这就形成了现金管理的新模式。这里充分展现了互联网金融平等开放的特点。现金管理模式下的银行倒闭和相对垄断也被打破了。换句话说,这对利率市场化进行了有益的探索。从这个意义上说,裕宝的现象确实值得仔细研究。从表面上看,余宝只是一个现金管理工具,实质上是实现市场化利率的利器。毫无疑问,像宝宝这样的新产品结束了商业银行的撒谎和赚钱的一天。如您所见,活期存款曾经是净息差的基础,正在被货币市场基金所吃掉。不过,现在元朗等产品的收益较高,资本市场的回报率正在提高。可以看出,在利率市场化的宏观趋势下,商业银行越早摆脱对现有储蓄的过度依赖,就越能真正反映自身的核心竞争力。相反,不用太担心信天翁提高货币市场的利率,因为从长远来看,随着规模的扩大,即供给增加,它也将起到稳定市场利益的作用率。毕竟,由于信息和工具的不对称,宇宝只能纠正原来扭曲的利率,这对投资者,金融机构和市场秩序本质上是一件好事。因此,在我国利率市场化进程中,余娥宝做出了特殊的贡献,在现金管理市场上,元宝必将获得更多的发展空间。 (作者是申银万国证券研究所市场研究部主任)

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