摩根士丹利维持京东持股观望评级

  摩根士丹利维持京东分享观望观望

  北京时间11月18日消息,摩根士丹利今天发布研究报告,将京东(纳斯达克代码:JD)的股票评级维持在平等。以下为报告摘要:二零一四年第三季度摘要京东第三季度商品总额(GMV)较去年同期增加111%至人民币67.3亿元,较我们此前预测高出15%,主要由于活跃客户数同比增长109%,超出预期(比我们预期高出13%),完成订单数同比增长119%至1.782亿,移动订单数同比增长534%去年同期占订单总额的29.6%,京东三季度实现营业总收入2900亿元,比去年同期增长61%,较我们此前预测的9%有所下降与之前预估的京东相比,直销销售收入(京东总收入的94%)较上年同期增长57%至人民币274亿元,较我们此前预测高出8%。其他营业收入比去年同期增长184%,达到人民币12.6亿元,比我们此前的预测高出30%。这主要是由于广告和履行服务的强劲的第三方市场表现和收入增长。 - 毛利超出预期:第三季度京东混合毛利为商品总额的5.27%,低于去年同期的6.19%,但是我们预期为比先前高出47个基点。第一方业务的混合毛利占商品总值的比例为4.69%,低于去年同期的5.50%,可能反映第三季度线下竞争对手竞争压力加大,京东第三方市场业务转化率有所提升,服装鞋类(高毛利类商品类)同比上涨300%。然而,其他业务收入占第三方商品总值的比例为6.13%,较去年同期的8.38%有所下降,主要原因可能是商业组合向其他利润率较低的收入来源转移。 - 非公认会计准则净利润表现良好:不包括公认会计原则的京东第三季度净利润为人民币3.71亿元(净利率1.28%),创下公司历史上最好的盈利表现。除了毛收入和毛利率高于预期外,较低的季节性营销支出(净收入的1.9%和低于预期的68个百分点)以及其他利润增长也促​​成了收入贡献高于预期。 - 第四季度展望:京东网预计第四季度营收为人民币320亿元,至330亿元人民币,同比增长59%至64%。京东网预计,商品总量将出现强劲增长,但直接销售利润可能减弱,与二季度相似,主要是由于公司积极的折扣和营销活动。 (唐风)

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