钮文新:余额宝引发中国最大规模货币空转

  牛文新:余娥宝引发了中国最大的闲置货币

  在最近关于玉宝的讨论中,许多支持玉宝的高官和学者一直在利用金融创新来掩盖一个重要问题:玉宝提高了共和国历史上最大的闲置货币;而且,舆论一直针对所谓的利益争议。牛文新鼓励金融创新,是非常重要的。但问题是,中国需要什么样的金融创新?坚持什么原则?你想要方向指导吗?这是最核心的问题之一。在他最近对于宝的讨论中,许多支持玉宝的高级官员和学者一直在利用金融创新来掩盖一个重要问题:玉宝导致了共和国历史上最大的闲置货币,引领了舆论到所谓的利益冲突。作者支持互联网金融,但坚决反对创新,以互联网金融的名义闲置。近日,李克强总理在政府工作报告中明确提出:促进互联网金融健康发展,完善金融监督管理协调机制。尤其值得注意的是健康这个词,他指的是互联网金融必须在健康发展的监管框架下。为什么要强调健康,强调监管?笔者认为,由于互联网金融监管的失控,容易使金融自我循环歪曲。发达国家金融创新的目的非常明确。例如,为什么会出现?目的是使中小企业高增长,代表未来经济发展的趋势,获得资本市场的支持,从而为美国高科技企业的发展提供良好的金融环境。另外,纳斯达克也首先培育了个人电脑市场开始发展,起到了积极的示范作用。互联网也是如此。这是一个非常伟大的金融创新?毫无疑问。看看次贷危机。由于次级衍生产品的自我循环,最终导致了次贷泡沫的崩溃。但为什么美国政府和格林斯潘强烈支持住房次级贷款市场的发展呢?因为这种金融创新,如住房次级贷款,实际上是在为美国的穷人买房。其后的次级衍生品创新后,这实际上是分散住房次级贷款的风险。通过分贷款证券化,风险波及世界各地的投资者;然后使用衍生工具来分散信用风险。不可持续的金融自我循环泡沫一定会爆发,但这个破灭将由全球投资者支付。美国或多或少?这就是美国引导金融创新非常聪明,不会漫无目的地让金融(货币)闲置。这是中国金融创新应该真正学到的东西,笔者认为中国政府应该明确中国的金融创新原则。中国金融创新的原则和前提必须以降低实体经济成本和提高实体经济效率为基础,以此作为金融创新的评价标准,消除金融创新的认知混乱,既有经济发展,也有中国转型升级的高实实在在的价值,包括互联网金融,如果真的能通过廉价的互联网降低实体经济的融资成本,提高人民收入,我会第一个站起来并鼓掌。不幸的是,中国的一些所谓的金融创新绝不是闲置的货币,而是在闲置期间也增加了整个社会的融资成本,有人说贷款利率是竞争的结果贷款市场上的贷款和借贷与存款成本无关,这种说法明显违反了市场经济的一般规律,明显违背了“中央银行学习”的一般原则,因此,存款的成本不会影响贷款的价格,一是与现实根本不符;二是否认中央银行的职能;三是格林斯潘,伯南克,耶伦和周边央行行长世界将会同意总之,中国需要真正意义上的金融创新,它绝不是在创新和货币闲置的旗帜下的金融分拆,也不是金融行为来自社会经济成本。我之所以反对这样的金融创新,其根源在于它引发了新中国历史上最大的金融剥离和货币分拆,以前所未有的速度和规模提高了中国的经济成本。

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